宋词豪放派_韩东君快乐大本营最新一期
发表时间:2017-09-25 12:33:23    来源:zzbaixiang.com

  让我满意的是,LivermorosZH002422在后续期间依然能够维持超越99.99%的组合这样一个水平。

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  择时操作使得投资组合的特征偏离资产配置既定的目标,从而使得短期内战术与战略方向严重不符。临时增加或者减少风险的行为,加之税费和佣金等费用问题,从长期的角度,很可能造成投资结果被消磨的局面。

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  第三节 择时与资产配置的区别

  央视网消息: 五月五过端午,划龙舟,吃粽子,挂香囊,雄黄酒……

  文|Dinny_Sachs

  一、投资组合的回撤确实缩小了,心态更好;


  因为样本量太低且时间跨度太短,不作为论证依据。大部分数据均来自本后最后的参考文献。

  第七节 资产再平衡所需要的环境

  自那之后,LivermorosZH002422开始在三项原则的基础之上,融入主观择时思想,这是主观思想首次被纳入组合维护的决策过程中,目的是进一步减少回撤。

  


  原则二:考虑到投资组合可以存活超长时间,故选择最激进的类指数化方式进行投资,永远满仓,剔除择时,仅做个股间的轮动。

  第四节 择时之痛

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  第六节 择时的优化

  择时与资产配置的不同:择时本质上是逆向操作(当然也有顺势择时的),如下跌时买入,目标是获利。资产配置则不同,她的目的是维持资产配置的长期目标,控制风险水平。


  以标的资产的价格波动为参照物,长期来讲,遇到大幅度波动时,就会变成了一个暴跌前一定比例(如中线择时15%,短线择时2%)不会套住你,若继续暴跌则大力度的套住你的状况;上涨一定比例后(同样的,如中线择时15%,短线择时2%)你拿不住的情况。

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  从一个中长期的时间跨度思考,择时行为所能够对投资业绩所造成的贡献微乎其微。主观人性干扰是影响择时效率的重要原因。

  对于此阶段的表现,我也有几个感受:

  在2015年7月之前,组合都始终贯彻既定原则并取得优异成绩。同期超越雪球上99.99%的组合,并排在榜单前10。


  反观如果始终坚守30%的固定收益、国债及现金的资产配置比例,可能会出现一个更好的投资结果,一个更佳的投资心态。但这里也存在一个问题,能坚守原则的人毕竟是少数,从心理上也有逆人性的地方。

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  在单边趋势市场中,资产配置型投资者会经历中短期的阵痛。如需要不断的买入(卖出)正在下跌(上涨)的品种。这对投资者是否能够坚守规则提出挑战。

  第八节 总结

  现在,对于这一观点,自己有些动摇了。当初在雪球设立投资组合Livermoros之前,就已经立下原则:


  经历过极大思考,准备及在强烈本能式欲望后,短期内偏离资产配置是可以对投资结果起到积极贡献的。但这只能作为辅助项,不可以成为主要事项被时常探讨。

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  这非常隐晦的,形成了一个卖赢持套的思维及行为模式。注意,此模式被国内外各投资界大师已经批了无数遍了。本质上,这就是俗话说的“拔掉鲜花,教官杂草”的变种版本。

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  最有意思的事情,也是本文最想要探讨的事情是:

  主观择时配合极端情况可能会超出投资者的认知水平。在一定条件下,投资者的“认错”举动最终会衍生成追涨杀跌的行为。举个例子,2000点买入,3000点卖出,4000点追入,然后一直拿住不动。

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